Dolar/TL’de işler 10 bilinmeyenli denklem gibi. Şimdi $/₺’nin 1 yıla kalmaz 3.6-3.8’lerde olacağı yönünde bir ton gerekçe sayabilirim… Ama piyasadaki fiyatlamalar çoğu kez rasyonellikten uzak olur.

TR de dahil, GOP varlıklarına son günlerde gelen alımlar aşırı abartılı…
Dünkü açıklanan nerdeyse küresel YILLIK ort. enflasyon kadar yüksek gelen AYLIK enflasyon rakamına rağmen, “TCMB, enflasyonu kontrol altına almak için artık faizleri yükseltecek” gibi ZORLAMA bir beklenti yaymalarına ne demeli?!! Bence ortada bir tiyatro dönüyor. İçerde ağzına kadar TL varlıklarıyla mal ile mallanıp sıkışmış yabancının yüksek fiyatlardan satıp ucuz dövizle çıkması için estirilen kısa soluklu bir ralli havası gibi duruyor…

2015 yılında borsa ve Dibs’lerdeki satış sadece toplamda 9,6 milyar dolar. Buna rağmen BİST’teki yabancı payında ciddi bir düşüş yok. Yani sermaye çıkışlarında daha işin başındayız.

FED’ten yeniden parasal genişleme gelse dahi GOP’lara eskisi gibi ucuz bol para gelmez. AMB parasal genişleme kararı alınca bahar havası estirilmeye çalışıldı, “Euro carry trade parası olacak, bizim gibi ülkelere para gelecek” Ne oldu?!.. Zınnık para gelmedi. Kimse risk almak istemiyor artık. Malı birilerine çakıp çıkmak istiyor, amiyane tabirle…

Bir de yanlış fiyatlamada bir diğer faktör piyasa oyuncularının çoğunu yaşının küçük olması. Birçokları için yatırım dünyasına gözünü açtıkları tarih 2008-09 dönemindeki küresel krizdir herhalde… varlık alım (QE) politikaları kaynaklı para bolluğunu hep devam edeceği yanılsamaları içindeler.

Gelelim “yıl sonuna doğru $/₺ ne olur?” sorusuna: yaptığım basit bir hesaplamayla 1 yılda ödenmesi gereken kısa vadeli dış borç + bütçe açığı + cari açık toplamını GSYİH’ya böldüğümüzde çıkan oran TL’deki değer kaybı yüzdesi çıkar. Bu da Dolar’da 3.52 Tl seviyelerine denk geliyor. Kayıt dışı para etkisi en fazla %3 etkisi olursa, min. 3.42’li seviyeleri tamamlarız yılı. Gram Altında 135-140 liralı seviyeler ‘yeni normal’ olacağa benziyor.

Döviz portföyünü çeşitlendirmek adına Euro almak isteyenler, Para basmaktan başka bir şey bilmeyen Draghi çapsızına da güven olmaz. Bunun yerine CHF alması daha mantıklı. Frank ne de olsa ‘Nakit Altın’ olarak kabul gören özelliği de var. Finansal çalkantılarda sığınılacak limanların başında geliyor…

GBP(Sterlin)’den de uzak durun. AB’den çıkma referandumu çıkma yönünde çıkarsa ciddi düşüşler yaşayacaktır.

Goldie Yatırım Tavsiyesi Değildir.